作者nyk3 (阿晃)
看板Stock
標題[新聞] 「越南版台灣50」被買到世界第二大 00885
時間Fri Jan 20 17:03:17 2023
原文標題：
「越南版台灣50」被買到世界第二大 00885風險分析
原文連結：
hhttps://www.cw.com.tw/article/5124530
發布時間：
2023-01-18
記者署名：
文 林麗珊 天下Web only
原文內容：
富邦富時越南ETF（00885）今年追募兩次，規模達到236億台幣，成為越股第二大的ETF。
但越南股市的流動性倒退兩年，越南這種邊境市場真的能承擔這麼大的基金嗎？
號稱越南版台灣50的富邦富時越南ETF（00885）2021年3月成立時就轟動市場，引起投資
人連夜排隊申購。基金經理人楊貽甯第一次得加班到半夜，和同仁連夜處理投資人申購需
求。
兩年來，基金受益人數已成長10倍到13萬人，就算00885去年迄今大跌35%，投資人還是搶
著買，ETF的市價與淨值溢價一度高達7%。
這表示想買的人太多，ETF能賣的數量遠遠不夠，所以有人願意出高價買。
為什麼會不夠賣呢？因為這檔00885總規模已經長得太大。
在全球越股ETF中，00885的總規模達6.6億美元，排名世界第二，僅次於越南當地註冊的E
TF，相當於是最大的境外越股ETF。
加計台灣境內兩檔越南相關基金，中國信託越南機會基金與日盛越南機會基金，台灣人放
在越南市場的錢高達470億台幣，台灣投資人儼然已成為越南股市的最大勢力。
買到變成越南最大境外ETF
這麼淺碟的股票市場，要營運龐大的資金，能夠提供充足的流動性嗎？如果面臨投資人需
要大規模申贖，會不會被套牢下不了車？對於比新興市場更淺、波動更大的邊緣市場越南
來說，這都是關鍵問題。
對於台灣人在越南曝險部位高，金管會證期局局長張振山回應，台灣券商要進入越南市場
，都要經過非常嚴格的風險控管，目前沒有收到其他券商遞件申請。
問起曾在越南管理超大ETF是什麼感覺？楊貽甯苦笑道，「從進去的第一天壓力就很大啊
，」她的經驗豐富，手上還管理上證、東證等多檔基金，但越南市場還是讓她碰上了很多
第一次。
00885追蹤富時越南30指數，挑選越南交易量最大的胡志明交易所中，市值前三十大的企
業，依照市值加權編製成指數。
市值加權是指公司市值愈大，佔指數的權重就愈大，個股對指數漲跌的影響也愈大。
2020年股市交易大好，胡志明交易所交易量大爆發，「我是第一次遇到交易所當機，」楊
貽甯回憶，交易室下午打電話回報胡志明交易所大當機，兩手一攤什麼都做不了，她只能
埋頭苦按計算機，看還得再花多少天才能把申購訂單消化完。
同年，胡志明交易所才趕緊把設備全部升級，並把交易筆數從每張10股提升為每張100股
，降低交易頻率以紓緩系統擁塞，越南資本市場就是這樣一片歡迎冒險犯難拓荒者的新天
地。
為何台灣人如此愛越南？
在MSCI和富時100指數中，越南因為外資限制、外匯市場不成熟，仍然被歸類在邊緣市場
而非新興市場，因為這種限制讓很多外資不能投資，或者都用投資組合的方式參與越南市
場，比如說老牌的VanEck Vectors越南ETF規模4.1億美元，但只有66%用於投資越南，其
他用於投資南韓、台灣與日本。
楊貽甯觀察，除了台灣，其實中國發行的越南共同基金成長也很快速，主因是「台商前進
中國的比例很高，台灣和中國對越南在地緣上比較熟悉。」
保德信投信國際投資部協理江宜虔指出，美中貿易戰以來，投資人一直在尋找替代中國的
高成長投資題材，越南就受惠於此，「越南就像十幾年前中國股市剛開放的狀況，問題也
都一樣，」這種邊緣市場，最大的問題就是流動性不足。
一位投信董事長分析，越南還在大量國營企業轉上市的階段，很多公司的認股除了公司管
理層以外，有一大部份會在政府手上，譬如越南牛奶、越南鋼鐵等，政府持股都不會輕易
釋出，等於實質減少個股流動性。
再加上多檔個股都有外資持股比例的限制。一般企業的預設外資持股上限為49%，但個別
公司經過股東會修訂公司章程，可以調低或調高該上限，最高可到100%；部份產業則有特
殊限制，銀行業為30%、 航空業為30%、部份不動產業為30%。
如果ETF的規模成長到太過龐大，就很容易出現「不夠買」的現象，如果標的不夠買，投
信公司只能選擇限制申贖，也造成ETF次級市場大幅溢價。
一般認為，一檔基金持有個股的股市或市值佔比應該不超過10%，才是相對安全的比例。0
0885則更為保守，最大持股比例的西貢證券市值佔比也僅有2.42%，就是為了維持良好的
流動性。
投資人注意：有可能限制贖回量
目前，00885的總規模達236.08億台幣，已經逼近胡志明交易所的日均交易量，台股的日
均交易量則是1900億元。
在一般流動性良好的市場，ETF持股通常可以在指數調整生效日前後1到3天內調整完畢。
楊貽甯坦言，有些流動性較差的個股，每天需要買賣的量佔個股的成交量過高，比個股的
日成交量高出2、3倍，她會拉長調整時間至一到兩週。
除此之外，有時候她也會一改ETF通常會在最尾盤下單的習慣，改用半天均價來下單。
不過，她也講明，其實最大的擔憂還是面臨大規模贖回，但00885公開說明書有寫明，假
設要做超過越南股市胃納量的大額贖回，投信公司可以婉拒贖回，「這是我們可以做的事
，就是限制申購和贖回來，以維持這個基金的正常運作。」
一位投信董事長指出，限制申贖造成的供需不平衡，變成變相的封閉型基金，投資人仍然
會有想買買不到、想賣賣不掉的問題。
楊貽甯分析，現在投資人進場大多還是看中越股評價面的吸引力，分析師對個股目標價都
還有30%到50%的漲幅，越股本益比為12.8倍遠低於平均的15倍，換言之，越股現在是打折
特賣，若投資人想佈局，建議用1%左右的可分配資產，長期持有等待上漲的空間。
台灣投資人對越南的喜愛讓她也很意外，觀察投資人的型態，相較於上證與東證，她認為
投資越南ETF的企業主比例偏高，大多是越南當地台商或台商親友，而且大多是初級市場
投資人，一次申購500張以上的大戶，「是相對來說比較了解當地市場狀況的人。」
（責任編輯：宋玟蒨）
心得/評論：
表格請看網站
越南跟亞洲股市一樣,也是看歐美股的臉色
大家看了會有興趣購買嗎？
—
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 123.110.2.175 (臺灣)
※ 文章網址:https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1674205399.A.7CF.html
推 nfsong : 我16套很深 估計還會往下 只能等高速公路通 01/20 17:06
→ YLTYY : 買下越南 01/20 17:06
→ IBIZA : 我也套了一堆XDDDDD 01/20 17:07
推 mOoOm : 前幾年不是超多人鼓吹投資越南嗎? 01/20 17:07
→ mOoOm : 被套的應該不少XDDD 01/20 17:08
→ nfsong : 如果說 工業的話 越南沒問題 01/20 17:08
→ nfsong : 模具 工具機 加工 組裝 都有 01/20 17:08
→ nfsong : 還是起飛 還得是房地產 01/20 17:09
推 pwseki206 : 越南最近親中保守派(私懷疑維尼有在背後搞鬼)發動 01/20 17:12
→ pwseki206 : 軟性政變把親美改開派全數驅逐下台，小心一點比較 01/20 17:12
→ pwseki206 : 好 01/20 17:12
→ pwseki206 : 然後台系外資竟然可以把越南買爆…該說這也是另類 01/20 17:13
→ pwseki206 : 台灣奇蹟啊(汗 01/20 17:13
噓 sdf0419 : 當初鼓吹越南開戶的IG，都沒聲音了 01/20 17:17
推 fishead1116 : 這檔放長的可以拿去借券 我放1.5%常被借走 01/20 17:18
→ TsmcEE : 套歪了 之前一堆越南王 看了就買 買了就套 01/20 17:21
推 mack860120 : 溢價7%也再買 有夠盤… 01/20 17:21
推 Chrkamp : 翻譯：台灣人傻錢多~ 01/20 17:21
推 jerrylin : 買這檔等於炒越南房地產 01/20 17:23
→ JuiFu617 : 差點就去買這支 01/20 17:23
噓 mynumber55 : 邊境市場???? 01/20 17:23
→ ffaarr : 樓上是不是不懂邊境市場是指什麼？ 01/20 17:28
推 leastsquares: 我十五年前讀大學就說越南要起飛了 01/20 17:29
→ ffaarr : 去年越南比所有49個已開發+_新興市場的 績效都還爛 01/20 17:29
推 boy1031 : 越南頂多小小小中國，還是很不重視大學的國家，前途 01/20 17:30
→ boy1031 : 黯淡。現在總量GDP才不到台灣一半啊，台灣的4倍人口 01/20 17:30
→ boy1031 : 0.5倍的GDP，人均台灣的12%，2030年能走到人均6千就 01/20 17:30
→ boy1031 : 不錯了，吃中國不要的渣渣湯喝 01/20 17:30
→ ffaarr : 是邊境市場第一大市場，也有機會昇上去，但目前還沒 01/20 17:30
推 wts4832 : 應該要完蛋了，越南共產黨內部剛政變完，改革派 開 01/20 17:30
→ wts4832 : 放派、親美的全部倒台。 親中的上台，不要最後弄到 01/20 17:30
→ wts4832 : 被西方當成中共好朋友一起圍堵就好笑了。 01/20 17:30
推 edkoven : 這檔幾乎都是地產股+銀行股，地產股王前年剛被抓 01/20 17:32
推 boy1031 : 股市要會飆，還要看日韓台中當年的GDP飆多快，飆上 01/20 17:32
→ boy1031 : 去全球資金一起來炒作 01/20 17:32
→ edkoven : 銀行裡應該也一堆黑幕，但至少現在去越南過海關不會 01/20 17:33
→ edkoven : 要錢了，算是有進步 01/20 17:33